MAを掻甚した盞続察策にはどんな効果がある

配信日: 2022.01.17 曎新日: 2025.07.02
この蚘事は玄 4 分で読めたす。
MAを掻甚した盞続察策にはどんな効果がある
䌁業の買収や合䜵、経営暩の取埗などを意味するMAMerger and Acquisitionsは、人、モノ、金などリ゜ヌス䞍足の解消など、自瀟だけでは解決できない経営課題を克服し、最短で事業の成長を実珟する手段の1぀です。
 
近幎では倚くの䞭小䌁業が埌継者問題で悩たれる䞭、その解決策ずしお、さらには盞続察策の手段ずしおMAが掻甚されるこずも倚くなっおいたす。
 
今回は、盞続察策ずしおのMAの有効掻甚に぀いお解説したいず思いたす。
小泉倧茔

株匏䌚瀟オヌナヌズブレむン 代衚取締圹

公認䌚蚈士・皎理士
1970幎東京郜生たれ。䞊智倧孊経枈孊郚卒業埌、公認䌚蚈士ずなり、朝日監査法人珟圚あずさ監査法人で監査実務、及び、M&A,株匏䞊堎支揎に携わる。
2003幎に、独立し、株オヌナヌズブレむンを立ち䞊げ、珟圚は代衚取締圹であるずずもに、2瀟の䞊堎䌚瀟の圹員も兌任する。共著著曞に『コヌポレヌト・ガバナンス報告曞 分析ず実務』2007幎4月共著、䞭倮経枈瀟』DVD『できるビゞネスマンDVD+財務諞衚チェックのキモ』 200幎7月(創己塟出版)がある。
http://ownersbrain.com/

M&Aを掻甚した盞続察策ずは

䞀般的に、盞続察策で挙げられるのは䞋蚘の3぀ですが、このうちAの掻甚による盞続察策は2ず3です。


1遺産分割察策争族
2玍皎資金察策資金確保
3盞続皎察策節皎

特に3の盞続皎察策節皎を行うに圓たっおは、盞続皎における非䞊堎株匏の評䟡がポむントになりたす。
 
評䟡の方法には、蓄積された玔資産で評䟡される「玔資産䟡額方匏」、類䌌業皮の株䟡ならびに1株圓たりの配圓金額、利益金額、簿䟡玔資産䟡額の3項目に぀いお、各倀を評䟡察象ず比范した結果を掛け合わせお評䟡する「類䌌業皮比準䟡額方匏」、䌚瀟芏暡にかかわらず、配圓金額から蚈算される「配圓還元方匏」の぀があり、同族支配が及ぶ堎合には「玔資産䟡額方匏」たたは「類䌌業皮比準䟡額方匏」で評䟡したす。
 
具䜓的には以䞋の衚にあるように、評䟡する䌚瀟を埓業員数、総資産額および取匕金額により、倧䌚瀟、䞭䌚瀟、小䌚瀟のいずれかに区分し、䌚瀟の芏暡に応じた区分ごずに「類䌌業皮比準䟡額方匏」もしくは「玔資産䟡額方匏」で評䟡するか、たたは䞡方匏を䜵甚しお評䟡したす。
 


※筆者䜜成
 
非䞊堎株匏に察する盞続察策ずしおは、1類䌌業皮比準䟡額を匕き䞋げる、2玔資産䟡額を匕き䞋げる、ずいう方法がありたす。
 
さらに、䞀般的に瀟歎が長く、業瞟が順調に掚移しおいる䌚瀟は、類䌌業皮比準䟡額よりも蓄積された玔資産で評䟡される玔資産䟡額の株䟡が高い堎合が倚くなるこずから、3小䌚瀟から䞭䌚瀟、䞭䌚瀟から倧䌚瀟ぞず䌚瀟芏暡が倧きくなるほど類䌌業皮比準䟡額の折衷割合が匕き䞊がるずいう盞続皎特有の株匏の評䟡蚈算のルヌルを掻甚するこずで、自瀟株の評䟡額を䜎く抑えるこずが考えられたす。
 
具䜓的には、事業䌚瀟オヌナヌが耇数の䌚瀟を保有しおいた堎合に以䞋の察策がありたす。
 
a合䜵により䌚瀟芏暡を倧きくするこずで、類䌌業皮比準䟡額方匏の比率を高める䟋䞭䌚瀟が倧䌚瀟になる。

b株匏亀換により株匏評䟡額の䜎い䌚瀟を芪䌚瀟ずし、株匏評䟡額の高い䌚瀟を子䌚瀟ずする。
 
株匏評䟡額の䜎い䌚瀟ず高い䌚瀟を所有しおいた堎合、本来、盞続皎の財産評䟡を行う䞊では2瀟の株匏をそれぞれ評䟡するこずになりたすが、株匏評䟡額の䜎い䌚瀟を芪䌚瀟にしお、株匏評䟡額の高い䌚瀟を子䌚瀟にすれば、芪䌚瀟の株匏のみを評䟡するこずになりたす。
 
あるいは、以䞋の察策も考えられたす。
 
c䌚瀟分割䟋えば補造ず卞売に分離により、䌚瀟の利益を分散するこずで類䌌業皮比準䟡額の評䟡を䜎くする。
 
しかしながら、利益金額を䞋げる方法は他にもあるため、この䌚瀟分割の方法に぀いお最近は行われおいないようです。以䞊の方法により、自瀟株の評䟡額を䞋げるこずを通じお盞続皎を䞋げるこずが可胜ずなりたす。
 

M&Aによる盞続察策の効果は

では、具䜓的な数字を䟋に、M&Aを掻甚した盞続察策に぀いお怜蚌しおみたしょう。
 

1. 事業䌚瀟オヌナヌの盞続財産が䞋蚘の堎合

む盞続人1人配偶者死亡、子1人
ロ盞続財産3億3000䞇円自瀟株2億5000䞇円、珟預金5000䞇円、䞍動産3000䞇円
ハ䞊蚘「ロ」の盞続皎1億500䞇円※1
 
※1盞続財産3億3000䞇円基瀎控陀3600䞇円×45%2700䞇円1億530䞇円
 

【ポむント】

䞊蚘のケヌスでは、盞続皎1億円超ですが、玍皎資金は手元の珟預金5000䞇円しかありたせん。
 

2. Aの察策玍皎資金察策

む䞊蚘「1.」の事業䌚瀟をAで第䞉者に4億円で売华手取り3億2000䞇円・皎率20
ロA埌の盞続財産4億円珟預金3億7000䞇円、䞍動産3000䞇円
ハ䞊蚘「ロ」の盞続皎1億4000䞇円※2
 
※2盞続財産4億円基瀎控陀3600䞇円×50%4200䞇円1億4000䞇円
 

【ポむント】

A埌は、盞続皎1億4000䞇円ですが、玍皎資金は3億7000䞇円に増えたす。
 

3. 自瀟株匏の評䟡匕䞋察策玍皎資金察策ず盞続皎察策

む䞊蚘「1.」のケヌスで「ロ」の自瀟株の䌚瀟が2瀟以䞊ある堎合、組織再線により合䜵、株匏亀換、䌚瀟分割等を実行Aした結果、自瀟株匏評䟡が1億3000䞇円になったず仮定。
ロ再線埌の盞続財産2億1000䞇円自瀟株匏1億3000䞇円、珟預金5000䞇円、䞍動産3000䞇円
ハ䞊蚘「ロ」の盞続皎5300䞇円※3
 
※3盞続財産2億1000䞇円基瀎控陀3600䞇円×40%1700䞇円5260䞇円
 

【ポむント】

再線埌は、盞続皎5300䞇円ですが、玍皎資金は5000䞇自己資金300䞇で玍皎可胜。
 

たずめ

このように、「」のケヌスでは玍皎資金察策資金確保ずしお、「」のケヌスでは盞続皎察策節皎にM&Aの掻甚は倧倉有効ずいえたす。
 
執筆者小泉倧茔
株匏䌚瀟オヌナヌズブレむン 代衚取締圹

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